本文带你了解融资额与融资杠杆率哪个才是更关键的逃顶指标。大家看到最近关于两融余额突破2万亿的新闻后，大概会担心市场是否过热，想要了解何时应该警惕风险。截至2025年8月5日，A股融资融券余额达到20002.59亿元，这是自2015年7月以来首次突破2万亿关口。融资余额为19863.11亿元，融券余额为139.48亿元。这是时隔十年后A股两融余额再次站上2万亿。这个信号是否意味着市场风险加大，以及哪个指标更能准确提示风险。
作者： 91财税 发布时间：08-12 阅读量：25
A股融资余额近期突破2万亿元，创十年新高，引发市场对潜在风险的担忧。要判断这是否预示市场顶部，关键在于区分融资余额绝对值与杠杆率（融资余额占流通市值比例）的作用——后者才是更核心的“逃顶指标”。以下由91财税为您做具体分析：
1.融资余额绝对值：反映情绪，但易失真
-现状：截至2025年8月5日，A股融资余额达19863亿元，为2015年7月以来首次突破2万亿。历史峰值出现在2015年6月（22666亿元），当前数值仍低13%。
-局限性：
-单纯看融资余额易忽视市场体量变化。例如，2015年峰值时A股总市值仅63万亿，而2025年7月已达96万亿，扩容超50%。
-绝对值攀升更多体现资金情绪高涨（如近期单日融资买入额两度突破2000亿），但无法直接说明杠杆风险。
2.杠杆率（融资余额/流通市值）：真正的风险指标
（1）当前杠杆率健康，远低于警戒线
-数据：2025年7月以来，融资余额占流通市值比例维持在2.23%-2.30%，显著低于2015年峰值4.72%。
-历史对比：该比例的安全阈值在3.5%以上（如2015年），当前仅处于历史中位水平。
（2）杠杆率为何是核心逃顶信号？
-反映资金承载力：杠杆率衡量融资资金对流通盘的消耗程度。若超过10%，意味个股的“弹性筹码”被杠杆资金耗尽，后续买盘乏力，易引发回调。
典型案例：怡亚通（融资余额达流通市值10%后股价见顶）、乐视网（融资占比9.4%后滞涨）。
-预警系统性风险：历史数据显示，当全市场杠杆率突破3.5%后，强制平仓引发的连锁反应会放大市场波动。
（3）辅助指标：维持担保比例
-当前市场平均维持担保比例为280.88%（警戒线140%），投资者抗风险能力较强，短期无被动抛压风险。
3.当前风险点：结构性而非系统性
尽管整体杠杆率可控，但需警惕以下结构性风险：
（1）行业分化：
-医药生物、电子、电力设备等行业融资净买入居前（如医药融资净买入187亿元），局部过热可能引发板块回调。
（2）个股融资占比过高：
-若单只个股融资余额接近流通市值10%（如怡亚通、榕基软件历史案例），可能面临短期抛压。
（3）外部冲击敏感：
-美联储9月降息预期降温、美债收益率上升，可能压制全球风险偏好，加剧融资盘波动。
4.操作建议：紧盯杠杆率，分层应对
| 情景 | 杠杆率阈值 | 操作策略 |
|---|---|---|
| 全市场系统性风险 | >3.5% | 减仓高β品种（如券商、科技），增配防御板块（消费、公用事业） |
| 个股局部风险 | >8% | 回避融资占比过高的题材股（尤其涨幅＞50%的标的） |
| 当前状态（杠杆率2.3%） | 安全区间 | 聚焦业绩确定性强的低杠杆标的（如医药创新药、新能源龙头），避免追高融资热门股 |
>结论：融资余额绝对值创新高并非逃顶信号，杠杆率（融资余额/流通市值）才是关键指标。当前A股杠杆率仅2.3%，远低于风险阈值，系统性风险较低。投资者应：
-规避融资占比＞8%的个股，防止局部踩踏；
-关注美联储政策与行业杠杆分化，优先选择医药、电子等景气赛道中杠杆适中的绩优股。
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